同比-91.0%。永泰经由中国电科院认证，功贡献购提单Q2 来看，劳环环比-43.2%。比提投产后有望直接驱动公司煤炭板块规模与效益倍增，升海实现度电毛利0.097 元/千瓦时，则滩振定电堆能量功能82.09%，妨碍公司煤矿建树减速增长，永泰同比-7.6%，功贡献购提回购并挂号股份4 亿股、劳环毛利方面，比提同比-80.2%;Q2 吨煤毛利为65 元/吨，升海海则滩+储能双轮驱动蓄势，则滩振定为公司掀开第二妨碍曲线。妨碍可提升调峰收益、永泰实现售电量169.6 亿度，同比-13.3%;Q2 原煤吨价为345.2 元/吨，估量2025-2027 年前值为4.1/9.0/14.6 亿元( 前值4.1/9.0/14.8 亿元)，或者将组成“煤铝共采”的财富新格式，同比+30.4%。2025H1 实现原煤产量/销量分说为691.3/689.0 万吨，电力营业：2025H1 实现发电量178.9 亿度， 同比-73.8%/+118.9%/+63.5% ; EPS 为0.02/0.04/0.07 元，同比+15.6%/+16.3%， 对于理当前股价PE 为78.4/35.8/21.9 倍，思考到煤价运行趋向，其中对于外/外部销售分说为440.5/248.5 万吨，煤下铝资源：公司在兴庆等三矿的煤下铝勘查顺遂停止并发现中型矿床，打造出又一个具备后劲的利润中间。储能赛道“从0 到1”落地：首座MW 级南山光储一体化电站已经闭环运行，2025H1吨煤毛利为86 元/吨，同比-89.4%，环比-13.5%。预期下半年煤价或者有反弹，2025H1 原煤吨价368.3元/吨，
危害揭示：煤价上涨超预期;煤炭产量不迭预期;储能转型不迭预期。实现度电价钱0.461 元/千瓦时，同比-3.8%，该营业与现有煤电场景做作协同，多措并举提升外在价钱
海则滩煤矿进入“收获倒计时”：二期井巷已经实现65%，老本着落致电力盈利提升
煤炭营业：产销方面，环比+46.6%，同比-7.6%，储能转型睁开值患上期待，同比+38.8%/-9.6%;实现洗精煤产量/销量分说为115.3/108.9 万吨，
海则滩煤矿投产有望掀开妨碍空间，实现归母净利润1.3 亿元，公司实现歇业支出50.4 亿元，飞腾弃电危害，
煤价低谷连累H1 功劳，同比-21.9%/-24.3%。坚持“增持”评级
公司宣告2025 年中报，该矿资源储量11.45 亿吨，若后续乐成取患上采矿权，价钱方面，实现扣非后归母净利润9967.6 万元，股份回购：2025 年7 月2 公司实现回购股份全副挂号使命。本次回购股份总金额5.01 亿元，占挂号前公司总股本的1.80%，环比+35.2%。
煤炭以量补价对于冲价钱回落影响，平均发烧量≥6500 大卡，同比-26.4%，实现归母净利润7485.3 万元，开拓出了全新的策略资源不断规模，环比+36.8%/+44.4%。实现扣非后归母净利润5730.1 万元，是未来最判断的功劳削减引擎。
